去年底筆者大膽分析被民行吼中的天順證券(1141)好抵博，結果股價在稍稍橫行後便大幅飛升，累計升幅一度逾倍，更重要的一點，便是這宗收購可能是出埃及記的第一個實證，意義非淺。
熟悉高山行者，應知凡推介的股份，並非一定即時便見可觀升幅，推介原則首重風險要低，但值博率夠高，並可作中、長線安坐，以不足三個月便見刻下回報而言，夫復何求？而更要指出的，便是此股還有再揸下去的理由，策略又或可先食一半，然後留半再博更長線。
驟眼看來，民行提出的收購條件較市價仍是折讓巨大，但細心留意，買賣雙方確付出誠意。天順向民行發行大批新股的作價，雖則為每股0.032元，較停牌前市價折讓近九成，但向大股東購入的一批舊股，則定價每股0.06元，並以此作為全購作價，且收購完成前，所有股東還獲送三份大禮，包括每持1萬股獲派682股中國軟實力(139)及177股未來世界(572)股份，再加每股0.021元的特別股息，粗略計算每股合共的收購總值逾0.1元，折讓已收窄很多了。
之前也曾提及互益集團(3344)大發低價新股的神奇挑機個案，其作價也是折讓九成多，現已進入計劃中段程序，股價竟仍可持續反覆向上，實在考起監管機構，但相對而言，也更顯民行收購天順條件合理得多。
需知收購最重公平，首先是天順大股東都以同一條件將股份售予民行，即大、小股東都享同權同價，其次，每股0.06元的作價，亦較計及所有派送後的理論除淨資產淨值0.017元，反過來還有2.5倍的巨大溢價，只是因作價較市價大折讓，才產生了平價賣盤的錯覺而已，再加上換了民行這個內銀新主，已將天順身價提升不知幾多級，故總括而言，股價升了，收購條件也定得公平合理了，跟之前賤價發股、還要申請清洗豁免的收購案例公平及具誠意得多，實在看不到監管方有強加攔截的理由，老高仍樂觀預期，這次天順的收購計劃，將是去年初監管方接連煞停多宗大發新股計劃後，得以重開綠燈的首宗個案！
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