美國經濟放緩 減息勢將持續

美國聯儲局公布最新經濟預測，美國今年經濟增長2%，較6月時預期的低0.1%，明年至2027年亦預期停留在2%水平。此外，聯儲局又預期，今年的失業率會升上4.4%，較6月時的預測高0.4%，明年及2026年的預測分別是4.4%及4.3%，高過6月時的預測。

基於這種預測，聯儲局認為美國的通脹已經受控，2%的目標已取得進展，公開市場委員會比以前更有信心，可在就業與通脹之間取得風險平衡。在這個基礎上，聯儲局終於在9月19日決定減息0.5厘，是超過4年來首次減息。

委員會以11票對1票通過減息0.5厘，只有鮑曼一個認為只須減息0.25厘。點陣圖顯示，今年仍有0.5厘的減息空間，明年還可以再減息1厘，明年底聯邦基金利率有機會降至3.4厘，到2026年底更可能降至2.9厘。

一次過作這麼長的預測甚為少見，顯示聯儲局有意加強世人對未來會持續減息的理性預期，以令減息的效應可以提早出現。

如果這種推論成立的話，美國的經濟正在進一步放緩，以致聯儲局在通脹目標未達的情況下，就得開始減息，而且還減得這樣意向鮮明，一減就預測會持續到2026年底，反映經濟情勢相當嚴峻。

現實是美國正準備向中國發動更大規模的貿易戰，此舉不但會引發美國的輸入性通脹，還會擾亂全球的生產鏈，導致全球的經濟增長速度全面下降。美國的企業大都是國際企業，賺的是全球的錢，當全球經濟因國際分工系統受破壞而表現不佳的時候，美國企業的賺錢能力亦難免會受影響；美國的經濟亦因而受到拖累。

此之所以，美國的股市並沒有因減息而予人驚喜，反而有見頂回落的跡象。道指曾升2.3點，高見41,835點，但隨即掉頭回落，收市倒跌15點，報41,606點；另標指亦只是微升0.03%，報5,634點；納指升0.2%，報17,628點，升幅皆微不足道，一反之前息降股升的常態。

與此同時，港股與內地的股市反而受益明顯。這是否表示，今次減息潮的得益正從西方移向東方？香港的房地產與股市，之前皆因加息浪潮而蒙受損失，而且一跌幾年，至今未收復失地；現在利率的趨勢已經逆轉，資產價格亦可能隨著一起改變。這是一種趨勢上的逆轉，影響將會十分巨大，投資者不可掉以輕心。

由於聯儲局對後市的預測，一直延續到2026年，很明顯是想入市者能更準確地對後市作出判斷，行動因而可以果敢一些。當然，聯儲局發布消息的對象主要是美國人；不過遠在世界另一邊的人，一樣會受影響。

如果利率會一路回落至2026年，並跌至3厘以下，那投資者對存款收息就不會有太大的期望，投資股票與投資地產的活動就會加強，市場將會出現另一番景象。