「中特估」 崛起的投資價值

儘管我們對中港股市的觀點保持謹慎，不過在眾多行業中，依然有一小部分行業能夠突圍而出，而其中一個板塊就是能夠受惠國策推動的國資背景企業。

以追蹤市值頭50大的香港上市國資央企指數為例(恒生港股通中國國資央企指數)，其指數年初至5月底的表現錄得超過兩成升幅，遠遠跑贏恒生指數的表現。

事實上，「中特估」概念最早於2022年11月由中證監主席易會滿提出，可見當時中央已為中特估鋪路。為推動企業加快實現高質量發展，內地政府近年來一直希望透過不同政策以加強國資背景企業的利潤增長，從而改善其股東權益回報率(ROE)，以實現估值向上重估。

內地政府對中特估的極力支持，是希望增加其財政收入。隨著房地產市道低迷，賣地成交錄得大幅下滑，作為稅收的主要來源之一，收入的顯著減少使當地政府的財政收入面對壓力。因此，中央須另闢其他收入渠道，以保持財政收入穩定。

其中方法之一，便是透過提升央企的賺錢能力，亦即鼓勵和支持國有企業擴大經營利潤，藉以提供更多稅收，這亦是國企改革的新一步。隨著各項政策進一步深化國企改革，預期這些利好因素將能推動中特估相關股份持續造好。  
作者為FSMOne(香港)投資組合經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請