特朗普衰退論
美股三大指數單周再跌，標指繼納指陷調整區間，在目前超賣狀態下，上周五終錄2%反彈，惟回到歷史高位仍言之尚早，預計將維持波動或再向下格局。經歷近月跌市後，有指特朗普或故意製造經濟衰退，皆因目前美國債務高企(國債總額達36萬億美元)，如透過打壓經濟和股市便能迫使聯儲局加快減息，從而令利率及債息向下，使美國發債成本降低，令財政赤字大幅改善。此說法雖有陰謀論之嫌，但非絕無道理。不過，美國經濟始終由消費主導，近期數據表明勞動市場仍穩健，而DOGE裁員將如何影響失業率須進一步考證。整體上，若就業市場和消費仍具支撐，除非特朗普執意實現衰退，否則衰退風險不大。
另一邊廂，巴菲特旗下的巴郡最近進一步增持日本五大商社，應驗了早前在致股東年度信中的暗示，繼不斷發行日債及保持倉位後，意味短中期內繼續青睞日股，為投資者打了一支強心針。日本「春鬥」談判結果亦於上周出爐，最大工會組織Rengo成功爭取未來財年平均工資增長達5.46%，高於去年5.28%，保持著過去30多年最高紀錄。我們繼續相信當地實際工資持續上升將推動零售活動，並顯著提振經濟，同時利好企業提價，以擴闊邊際利潤率。疊加企業管治改革和晶片復興等利好因素，如同美股，我們長遠對日股維持樂觀。