兩周前有朋友對我說，他覺得從政策面的變化來看，20年前的519行情有可能重演。我不認同，但現在回過頭來看，我錯了，市場的走勢似乎正在驗證他的判斷。
所謂519行情，是指上世紀1999年5月19日開始的一輪短期暴漲行情，到6月30日結束，31個交易日那日指數漲幅近七成。519行情是最典型的政策性行情，起始於中國證監會的搞活市場6項政策，加油於6月15日的人民日報特約評論員文章《堅定信心規範發展》，定性為「恢復性上漲」，結束於證券法實施。
519行情的背景是98年東南亞金融危機後，當時的決策層需要一輪行情來恢復市場甚至經濟的信心，而這一「需要」也非常適合目前的環境。2015年的股災，去年下半年的股權質押危機，短短3年，A股差點兩次觸發系統性金融風險，如果說，以前管理層的態度是怕漲的風險，那從去年股權質押危機爆發後，恐怕就變成怕跌的風險了。此外，美國總統特朗普一而再、再而三地拿股市說事兒，甚麼美國經濟好，道瓊斯工業指數創新高，中國經濟差，指數跌20%，我個人猜測這一定也刺激到了最高層，尤其是在貿易戰談判期。
在本次春季躁動中，市場監管層面出人意料地友好，春節後妖股遍地，卻沒有聽說有誰接到過警示函或窗口指導，監管層面的默許顯而易見。周末習近平關於金融的講話，恐怕也同樣會被市場理解為利好。
519行情急促短暫，本次估計也不會延續時間太長。我自己認為，行情甚麼時候結束，可能會取決於兩方面的因素，首先是貿易戰的結束時間，利好出盡，達成協議之日，搞不好就是見頂回落之時。其次是產業資本的態度，一朝被蛇咬，十年怕草繩，根據我對身邊的草根調查，在經歷了去年股權質押危機的驚魂一刻後，幾乎絕大部分大小非們都有著減持的衝動。