不與特朗普「對賭」

中美貿易爭拗已開火逾一年，兩國的貿易問題一向也不視為是純粹的經濟事宜，當中涉及的政治元素亦不少，再加上美國總統特朗普經常變臉，令中美貿易問題的談判結果更難預算，筆者也甚少對中美貿易會談成果作預測，免得有點像與特朗普「對賭」。

其實，於去年12月初，中美兩國領導人在G20峰會會面並達成共識，美方在過去多個月，都不斷發放月內可正式簽署協議等正面消息，道指由去年12月下旬低位，急急回升至接近歷史高位，港股亦由今年初開始，持續上升3個多月，由於市場一直希望盡快解決貿易磨擦，以消除不明朗因素，沒多理會雙方協議的內容。

但在過去多月傳出的協議內容，由最初雙方似乎有商有量，至近一、兩個月已轉向是美方提出「一面倒」的要求，中國需要承諾經濟改革，甚至似被要求跟隨美國的「時間表」作出兌現。筆者當時已不斷強調，大家不要對簽署協議看得太重，反而應聚焦在雙方達成的協議內容，若協議內內容是基於中方完全滿足美國的要求，筆者相信並非巿場所樂見的結局，屆時大市反而會出現較大跌幅。

特朗普於上周一(5月6日)又變臉，宣布於上周五(5月10日)開始，向中國進口的2,000億美元產品進口關稅由10%，調升至25%，但今次中方對美國的行動作出多渠道全方位反應，不論官方發言人抑或官方媒體、研究機構均一面倒強調，會作出報復行動、在大原則問題上不可讓步、不會喪失國家尊嚴等，而字裏行間亦反映美方曾提出的要求或已超越中方的底線。

中美兩個全球主要經濟大國，但經濟體系及結構不同，美國不可能要求對方跟隨自己的發展步伐及方向。筆者認為，中國今次的全方位回應實屬正常。但由於巿場一直「相信」特朗普達成協議的言論，把大巿意外地推升，根本沒有理會雙方的談判內容，而今次重演去年6月中，雙方宣布徵收關稅的戰局，令大家一下子接受不了，但今次不同的是美國總統選舉工程時間迫近，增添更多政治元素，而中國絕不可能按照美國的要求照單全收，繼續透過國內政策推動本身的龐大內需市場，仍是中美貿易談判的過程的另一發展方向，因此，大家需繼續靈活應對中美貿易談判的政治元素及中國經濟政策的兩大變化。

作者為鼎成證券董事總經理、她本人沒有持有上述股份
逢周四刊出