DeepSeek打破美國一直壟斷的人工智能技術與研發。(資料圖片)
本欄一直強調2025年在估值衡量下，中港股票會跑贏美股。但近期的大漲卻不盡是來自於估值差距。老土講句，對的timing比對的人可能更重要。這一陣子的升浪全因內地人工智能的突破性發展。
皆因DeepSeek打破美國一直壟斷的人工智能技術與研發。從前不斷上升的高性能晶片售價，進一步提高其他國家在AI研發上的門檻。然而，這一局面被DeepSeek一舉擊破，資本與科技壟斷已非美國獨有。剛於上周中國人工智能(AI)大模型DeepSeek狂潮停不了，內地AI續成中港股市催化劑，科指周五(7日)再飆近2%，刷新4個月高位之餘，更由1月上旬低位累計反彈逾兩成，步入技術性牛市。按周比較，科指合共進帳426點(9%)，創4個月最大升幅。
除了DeepSeek效應外，特朗普對中國取態似乎十分務實，在集中處理完加拿大和墨西哥兩國後，特朗普似乎也準備把主戰場重回中國。如美國把香港視作中國關稅區，加強貿易壁壘，中國亦反擊，對Google與Intel展開反壟斷調查，雙方互相試探底線，暫時市場對這場博弈未見太恐慌，但企業長遠將面對更多不確定性，市場氣氛預料在未來兩季會逐步轉差。但投資者暫時不宜過分恐慌，繼續保持人工智能的投資主施律，再靜觀市場變化。
另一方面，值得留意是美國10年期債息率的重要性。美國新財長貝桑(Scott Bessent)提到，希望利用倡議的「3-3-3策略」使長期債息持續回落。貝桑的「3-3-3策略」是減財赤、增產油和谷增長；分別把聯邦政府財赤佔GDP比重由目前6%下調至3%；美國原油產量每日增加300萬桶，以遏止油價升勢；經濟增長目標在3%水平。新財長希望近期通過「3-3-3策略」下，能源價格會下降，經濟繼續增長而不引起通脹。政府削減開支，縮細規模，提高效益，會使美國進入一個良好的利率周期。良好願景出來，但能否實現我們即管拭目以待。
外匯方面，人民幣兌美元7.35的關口非常堅實，大家可參考此水平，一旦未有重大壞消息改變基本面。中港風險資產會有繼續向上的底氣。