中國新城鎮現金流強勁收息族避震首選

專注於中國內地新型城鎮化建設和民生領域投資的中國新城鎮(1278)在上月21日發布的2024年財報顯示，公司全年實現營業收入4.12億元人民幣，淨利潤4,432萬元人民幣，擬派末期股息每股0.39港仙，股息支付率62.6%。

在房地產行業深度調整、城鎮化增速放緩的背景下，中國新城鎮以「投資+下游產品運營」的業務模式，在行業寒冬中展現出超預期的抗壓能力。財報顯示，一方面其城鎮化開發業務穩中有進。2024年土地開發收入同比增長41%至1,892萬元，主要得益於上海金羅店東部兩所學校項目的建設推進。城鎮化項目投資餘額持續增長，帶動相關收入提升3%至1.85億元，貢獻了44.9%的營收占比。另一方面，投資物業相關收入達1.33億元人民幣，其中物業租賃收入1.01億元人民幣，物業管理費0.32億元人民幣。瀋陽李相待售土地開發項目7.81億元人民幣的帳面價值，為未來收益釋放埋下伏筆。

在行業普遍面臨流動性危機的背景下，2024年中國新城鎮展現的財務表現可圈可點。經營性現金流由負轉正，淨額達2,988萬元人民幣，較上年改善顯著。資產負債率21%，雖同比上升5個百分點，負債結構優於同業。公司年末現金10.45億元人民幣，雖同比下降，但現金流改善可能緩解流動性壓力。

宏觀層面，「政策底」向「經濟底」的傳導正在加速，2024年四季度新建商品房銷售面積同比轉正，銷售額同比增長4.1%，其中一線城市表現尤為強勁；全國商品房待售面積同比減少12%，40個重點城市庫存去化週期降至18個月以下，供需關係進入修復通道。房地產市場止跌回穩態勢繼續向好，將在2025年有力支撐中國新城鎮基本面回暖向好。

另一方面，公司積極打造第二增長曲線，依託股東無錫交通集團和國開金融「地方國資+央企金融機構」的業務網路及資源優勢，向大健康產業、戰略新興產業等方向戰略轉型。公司表示已完成了部分股權項目的投資並儲備一定優質項目資源。同時結合無錫作為江蘇地區重點經濟區域產業資源強大的優勢，將積體電路、生物醫藥、高端製造、人工智慧等戰略新興產業作為業務賽道及新的主營業務方向。

中國新城鎮已經連續兩年實施穩定分紅政策，2024年公司派息3,793萬元人民幣，目前股息率約6%。截至2025年4月1日，公司股價報0.069港元，對應市淨率0.14倍、市盈率13.8倍，估值處於歷史低位區間，在當前市場波動較大的環境下，不失為收息族避震首選。