上周筆者分享2020年新興市場股市會跑贏成熟市場。但除股票外，債券的配置亦相當重要，本周將分享債券市場的看法及部署。連接上周結論，新興市場將成為今年焦點。當市場對於新興市場股市及其貨幣信心回升的同時，亦有利市場對當地政府及企業信貸質素的信心。事實上，同樣受中美貿易戰及憂慮環球經濟放緩影響，新興市場主權及企業債券與美國國庫債券息差自去年中開始突擴闊。雖然近月息差開始收窄，但仍高於其歷史平均水平，反映其估值吸引。相反，一直較受投資者追捧的美國高收益債券，其息差現處於低於歷史平均值，反映其估值變得昂貴。展望今年，預期新興市場經濟增長將受惠出口復甦及擴張性財政刺激措施所帶動而有所改善。從收益率角度看，新興市場主權債券收益率逾5%，高收益債券收益率達逾8%，具相當吸引力。在當前低利率環境下，新興市場債券實在值得留意。
亞洲債市方面，亞洲高收益債券收益率約7%。無論其收益率及息差亦高於歷史均值，同樣反映其吸引力。因此，預期今年利率走勢將再度向下情況下，相信估值較吸引的高收益債券會有較突出表現。其中較值得留意的，則為新興市場及亞洲高收益債券類別。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請