著名對沖基金經理Bill Ackman今年大翻身，短短個半月時間，旗下基金狂升接近兩成半，一洗多年的頹風。值得留意的是，策略回歸簡簡單單，正路到不得了的Nike及Starbucks貢獻良多，另外趁Chipotle Mexican Grill低潮時期大手買入，亦應該是主要功臣。
政策因素拖累騰訊股價。 (資料圖片)
當日劍走偏鋒Valeant，以及死拗頸沽空Herbalife，結果都要止蝕離場導致慘敗，想不到最後竟然是用價值投資法大反擊。管理對沖基金有無數策略，但最靠譜仍然是揀好股長坐，會有先天優勢。市場永遠存在形形式式憂慮之牆，令好公司成長過程中會被低估，而當大家終於義無反顧地信任，升上神枱變成宗教，估值就會長時間高企，進行慢牛走勢。
當然有死穴，世上沒有必勝方程式。宏觀出現特大震撼彈，又或者像騰訊控股(700)去年主要業務忽然被政策針對，股價一樣會大跌，而類似經驗大家都會有。不過相對而言，這個方法依然比較容易，關鍵是風險管理。要精明選股，審慎注碼管理以及適度分散投資。試想今年淡友屢敗屢戰，過程充滿挫折感，近put已經翻身無望，遠put就要靜待奇蹟，要股災式暴跌才會有得救，難度自然高得多。
可能會說這些機會不是我們的，未必太多人識CMG，但要趁低吸納國際知名品牌Nike以及Starbucks，並非太難接受，甚至在香港，自己買新鴻基地產(016)一役也是異曲同工。新地當時有四厘幾股息率，用領展房託(823)估值一比，要計出大超值根本不難。
無法執行，主要原因是怕輸。如果氣氛不是末日feel，對家根本不會大平賣，所以被嚇怕卻步，想等更低水位，絕對是人之常情。要提升膽識，唯有是增加實戰經驗，多點小試牛刀的戰役，對自己對市場理解更多，才有能力在關鍵時刻打大佬。
細膽怕輸尚且有得搞，憤怒可能接近無藥可救，回看跌市期間，不少人從來沒有抽離，嘗試在市場中尋找機遇，而是一直許文彪上身，幸災樂禍一路鬧。明白過去十年資產膨脹期之中，造成的貧富懸殊是如何不公平，可是期待一切推倒重來，其實是不切實際。如果真的會世界末日，那麼下次將會是永不翻身，沒有獨善其身這回事。自己仍要繼續追數，且戰且走起碼有機會，甚至功力再提升，而一味由得憤怒蒙蔽視野，結局肯定只得蹉跎歲月。
基金持有騰訊、新地及領展
作者為豐盛金融資產管理董事 逢周一刊出