由於土地成本高，且內地企業家普遍十分進取，高槓桿向來是內房常態。但行業擴張同時，社會財富過分以物業作儲存，高槓桿同時為金融以致整個社會系統帶來風險。過去十多年推出不少政策以防範債務危機。或因新冠肺炎疫情令宏觀環境變得更複雜，內房債務未有改善，去年國家重手推「三條紅線」限制房企不能再以負債手段擴張。新規下，房企融資規模續收縮，今年上半年房企債券融資約5,480億元，按年縮減16%，去年同期收縮4%。當前經濟較脆弱時更突顯，更惹來破產擔憂。
為解決資金鏈緊張，房企降價促銷，使「一二手房價倒掛」，引來大量投機者「打新」圖利。深圳2月時推二手房指導價，銀行需按指導價放貸，首付比例大增，多個城市跟隨。監管機構3月嚴查房貸，要求銀行追回流入樓市消費貸、經營貸資金，房貸息上漲，令二手房價受限，「打新」套利空間大降，影響房企整體銷售。只要「住房不炒」立場堅定，加上政府或以防風險為首要目標，短期政策不可能放寬，融資和銷售被夾擊，內房經營困難，投資者不宜沾手高負債內房的股債。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券