恒生指數昨升幅收窄至僅152點。(中新社)
二十大黨會議完結，中央政治局常委及軍委名單亦敲定，但本周一港股卻作出負面反應，市場關注新領導層在處理目前政經複雜環境的政策會否有新轉變，令恒生指數急挫逾一千點，險守15,000點。但大跌過後，市況完全缺乏反彈能力，恒指昨反彈逾400點，但之後無以為繼，尤其是重磅新經濟股，個別股份收市更出現倒跌，收市恒指只上升152點， 報15,317點。投資者信心仍不足，高位反而又提供套現機會。
市場一直憧憬二十大會議將有動態清零新政策，由於並沒有直接涉及這方面的議題、令市場感到失望。其實，黨大會是集中討論黨章、工作綱領及人事變動，疫情防控措施的具體細節，根本不是黨大會的討論範圍，但市場卻一廂情願。筆者反而相信在會議過後會陸續有新政策公布。
其實，發改委本周已率先發布關於以「製造業為重點促進外資擴增量穩提質量」的若干政策措施，當中便提到在做好防控前提下，便利跨國公司、外商投資企業高管、技術人員及其家屬出入境。加强貨運物流，促進產業鏈供應鏈安全穩定，保障外商投資等企業生產物資和產品運輸通暢。雖然內容似仍較空泛，但發改委亦表明要結合地方實際情況，進一步明確「標準和流程」，為外籍人員到內地提供便利。換言之，在入境及隔離措施方面的細則也可望因應不同省市及情況逐步出台。但大市走勢不明朗因素仍多，令投資者對這些消息亦沒有留意或反應。
另一方面，中國人民銀行、外匯管理局亦發表一些穩定言論，強調深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加强部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展。中國證監會亦表示拓寬境外上市融資渠道，加强與香港市場的務實合作。但市場對這些言論反應冷淡，即使內房股曾有反彈，但亦未能持續，筆者認為，後市仍要繼續觀察美國利率、債息及人民幣匯價走勢，這均影響投資者入市信心。另一主要關鍵是中概股問題，美國打壓中資企業，而中美就中概股審計底稿問題至今仍未有任何消息或進展，基金或個別投資者為管理風險，亦會將中概股減持或離場，恒指於本周一及二分別失守16,000點及15,000點，而反彈力度亦相當薄弱，若市場上未能有新資金流入，港股仍能真正上升。若大市有所喘定，市場或會關注政策出台的消息，對個別板塊有幫助，而整體大市短期雖有反彈，但後市向下機會仍較大，投資者應繼續保持審慎。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份