過去20年，印度約有1,000間企業上市，令投資者能夠涉足多個行業；過去約18個月更有超過120間企業展開新股上市及其後增發股票，包括於20年前尚未存在的保險、電訊、新零售、快餐、診斷、電商、外賣行業等。
這個市場趨勢為投資者帶來兩大好處。第一，股市正式成為印度的經濟指標，而並非脫離現實的數字遊戲；部分新興市場過去正正是因為經營環境受到少數行業所控制，因而欠缺朝氣。第二，大量企業家將業務上市，變相鼓勵其他創業者積極開拓業務；印度最頂尖商學院及大學更興起一股創業風氣，學生推崇冒險精神。相比起10年前，那時大部分學生傾向在大企業任職，只有少數人敢於走出舒適圈。
不過，現時很多新企業用一些新興名詞去模糊估值，導致不少投資價值一般的新股估值過高，值得我們注意。例如一些新企業喜歡採用Total Addressable Market(潛在市場範圍)形容公司前景，以辯解公司為甚麼依然未能擴張、利潤如此微薄、估值卻如此高昂。正常而言，我們應該以某類產品及服務的潛在空間、行業競爭優勢、管理層質素等去判斷企業估值。
另一個是Unit Economics(單位經濟)——例如獲客成本(Customer Acquisition Cost)這個十分流行的字眼，用來扭曲為何前期成本如此高昂。實際上，應以實際支出、短期及長期廣告開支、營銷團隊架構、薪酬機制等指標去分析。
最後談談印度股市一項變化。政府在2018年決定對投資者徵收長期資本增值稅。雖然這並非新消息，但一直延至今天才產生影響。這個政策抱持審慎態度，在進行投資時將會考慮實際支付金額，以及按累計基準計算的相關稅項，以便在日後沽清持股時得悉最終需要支付稅項金額。
作者為首源投資旗下首域盈信資產管理董事Vinay Agarwal