據過去的數據，當債息倒掛改善，港股之後表現卻愈差。(資料圖片)
筆者一直醉心於量化研究期指的日中交易，不過有趣的是當我們自覺研究得差不多的時候，有時就會希望研究不同時間框架的交易，希望自己的交易模式可以持續進步。所以有時我都會用不同非價格指標，例如息率，失業率，去量度是否與恒生指數存在中線的關係。
而上年底我就把美國2年期與10年期債券息差的情況，與港股每月走勢做量化研究。由於當時美國債息倒掛情況嚴重，我就去研究這個息差變化會對香港股市造成甚麼影響。
眾所周知債息倒掛，與經濟衰退預期有很大的關係，所以正常來說如果倒掛情況愈嚴重，人們擔心發生衰退的機會就會愈大。
而非常有趣的情況是，根據過去多年的數據，每當債息倒掛情況有所改善，港股之後表現竟然會愈差，而且這個數據用來預測港股竟然比起預測美股更有效，要解釋這個情況其實絕對不容易，我自己心底有幾個解釋，但篇幅所限，之後可以再解釋。
不過如果要解釋一個股市的中線走勢，實體經濟數據似乎是必不可少的。