發改委表明會適當提前開展基建投資。(資料圖片)
內地公布去年第四季及全年經濟增長較預期為佳，但零售及投資增長欠佳，中國人民銀行隨即宣布下調中期借貸便利(MLF)及逆回購利率10個基點，進一步令市場相信今年內地貨幣政策將逐步寬鬆，而人行及國家發改委其後發表的政策言論，為投資市場帶來更多啟示。
內地去年第四季及全年GDP較2020年同期分別增長為4%及8.1%，高於市場預期，中央政府一直推動內需，但數據顯示零售及投資增長低於預期，推動內需以刺激經濟增長的效果並不明顯。而去年第四季的各項主要經濟數據均較首三季為低，今年1月份內地多個城市錄得Omicron確診個案，令春節消費旺季難免受影響。加上今年經濟發展仍有多項不明朗因素，筆者估計人行亦考慮到上述各項因素，隨即公布展開7,000億元人民幣，一年期中期借貸便利，以及1,000億元人民幣，7天期公開市場逆回購操作的中標利率下降10個基點。人行本周以來連續3天進行逆回購操作，每天均達千億元人民幣，相信與農曆新年前的季節性資金需求殷切有關，但中期長期借貸便利息率亦下跌，反映今年內地寬鬆貨幣政策是方向之一。
人行去年12月全面降低存款準備金率，人行副行長劉國強表示，未來推動企業融資成本穩中有降，雖然他亦提及進一步降準空間有限，但人行會根據經濟金融運行情況，及宏觀經濟調控的需要而使用。顯示人行仍可採用不同的貨幣政策工具。
發改委亦表明會適當提前開展基建投資，其實，在早前全國經濟工作會議已經表示適當超前開展基礎設施投資，去年全年共審批核准固定資產投資項目90個，總投資額7,754億元人民幣，刺激傳統基建股中交建(1800)、中國鐵建(1186)、中國中鐵(390)及中國建築(3311)等股份普遍上升。
但在去年12月份批出總投資額185億元人民幣的6項投資，項目集中在交通、能源、水利及信息化等行業。筆者認為基建投資並非只集中在傳統的道路、高鐵等興建，內地基建投資更多的新基建及環保相關的投資，國務院早前印發「十四五數字經濟發展規劃」，當中強調優化升級數字基礎設施，包括訊息網絡設施、雲網融合，並推動5G商用部署及前瞻6G布局。
新基礎建設加碼，筆者認為中興通訊(763)、中國鐵塔(788)、京信通信(2342)亦可受惠，但由於這類股份累積太多蟹貨，股價走勢頗為反覆，環保相關股份中國電力(2380)、華潤電力(836)及東方電氣(1072)亦是受惠對象，加上股價近期已作調整，現水平更具吸引力。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份