財經
2017-05-15 11:00:00

新股簡介:Okura (1655.HK)

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集團是日本日式彈珠機遊戲館營運商。日式彈珠機及日式角子機分別各佔集團遊戲館內遊戲機總數約54.2%及45.8%。集團是日本第58大彈珠機營運商,如果以投注額計,就排行第74。

集團擁有18間日式彈珠機遊戲館的中型日式彈珠機遊戲館營運商,其中12間、四間、一間及一間分別位於九州地區、關東地區、關西地區及日本中國地區。

來自日式彈珠機及日式角子機業務的收益連同自動販賣機收入約佔集團總收益的96.6%。純利率由截至2014年度的約7.8%下降至截至2015年度的約5.2%,這主要由於(i)來自日式彈珠機及日式角子機遊戲館業務的收益減少,原因是分別於2014年4月及9月關閉兩間遊戲館及顧客流量減少所致;(ii)主要與上市有關的開支增加;(iii)年內所得稅開支因本集團為籌備上市所進行的重組而增加;及(iv)僱員福利開支增加。

於2016年12月31日,日本市場上有3,421家日式彈珠機遊戲館營運商,其中95.0%以上為經營少於十間遊戲館的小型日式彈珠機遊戲館營運商。日本日式彈珠機行業市場自2005年以來持續萎縮,面臨其他形式娛樂及博彩活動的激烈競爭,如賽馬、視頻遊戲、網絡遊戲進行的網絡社交博彩遊戲及潛在互動博彩遊戲渠道。

另外,日式彈珠機行業受日本法律及法規的高度監管。日式彈珠機行業為控制日式彈珠機及日式角子機遊戲的博彩元素,於2015年11月及12月頒佈經修訂自願法規,要求調減日式彈珠遊戲機的中獎規模及日式角子機的派彩率。有關日式彈珠機行業監管制度的規則及法規不時出現變動。

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以Okura招股價0.9-1.2元計,相當於歷史市盈率10.6至14.1倍,與同業Dynam Japan (6889)15.3倍歷史市盈率,Okura招股價略低。不過,Okura市值介乎4.5-6億,遠低於Dynam 113億,再加上,Okura只經營18間遊戲館,遠少於Dynam經營444間遊戲館,因此Okura估值會較Dynam估值折讓,招股價不算吸引。麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。