2019年快將完結，是時候回顧今年表現。今年俄羅斯、中國A股及美國為表現最佳三大市場(截至上周五)，錄逾兩成升幅。港股僅有2.9%回報，明顯落後。年初時筆者指日本、新興市場、中國H股及A股、香港、南韓及新加坡等，估值均屬吸引；半導體行業ETF等值得留意。一年過後，新興市場、A股、日本及半導體等均錄逾一成回報，半導體ETF更升逾五成！但有看中亦有看錯，如香港、南韓及新加坡僅低於一成回報，可謂跑輸大市。
中美貿易問題遲遲未解決，出口導向形經濟體年內受相關消息變化而變得波動。可見市場變幻莫測，投資者往往難以準確預測不同市場及資產類別走勢。年內資產走勢不一，為控制投資組合風險，年底為投資組合進行「比重還原」亦相當重要。「比重還原法」精粹在於為投資組合進行「低買高賣」，因比重變少即代表表現落後，亦即相對較抵。反之，比重變高代表表現理想，亦即相對較貴。如平衡型投資組合中股票及債券基金比例初始為50：50，經過一段時間後，比例變成55：45，偏離預設的50：50，令代表組合的部署較初始時進取，故有必要為組合進行比重還原，賣出部分表現較佳股票，使其佔組合比重調降至50%，並增持表現較落後的債券至原先佔組合的50%。事實上，美股估值已經昂貴，加上今年表現亮麗，是時候以比重還原作減持了。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請。