火電企業經歷多年業績下行,業績今年有機會出現拐點。一般而言,分析火電股時,會重點留意以下數個關鍵,包括煤價、上網電價、發電利用小時等。煤價基本上斷定火電行業的成本,上網電價和發電利用小時則影響到收入。從市場訊息看到,煤價整體趨勢在向下(據國家發改委統計,首季全國各港口動力煤平均價同比降約6.8%),因此火電今年應該會不錯;從華能國際電力(902)首季業績看到,收入上升5%的情況下,成本反而下跌了,因而導致利潤大幅增加至1.1倍。
國家發改委已發布《關於取消、降低部分政府性基金及附加合理調整電價結構的通知》,取消向發電企業徵收的工業企業結構調整專項資金,騰出的電價空間用於提高燃煤電廠標竿電價,緩解燃煤發電企業經營困難。
最後,從發電量及利用小時數來看,據國家統計局和國家能源局公布,首季全社會用電量累計達1.68萬億千瓦時,增5.5%。因此,不難發現在成本下降,同時收入增長下,火電行業業績應得以回升。從估值上看,現在華能PE或許不足7倍,而去年通過業績派息承諾,承諾2018至2020年,每年淨利潤派息比例不低於70%。以目前市場價格和預測盈利,相信今年股息率或許高達10%。
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