監管當局須為小股民嚴肅看待上市公司的供股計劃。(資料圖片)
3個星期前，未生曾寫過一篇《動人的供股》，講述了一個莊家集團「向下炒」的故事。上星期，又有一家集團式供股慣犯又開始嘗試拋出「大比例、大折讓」供股方案。
該公司在1992年上市，當初名為星光娛樂(和現時星光文化娛樂(1159)非同一間公司)，在1996年，由現時大股東購入至今，因本來之娛樂業務不振，故需要多次集資擴展至博彩、地產、放貸及股票投資業務，以維持營運。
在入主這22年間，包括這一次供股，公司進行6次合股、1次送紅股、12次供股，其中1次取消，如不計供股調整，1996年的8,333,333股，合成現時1股，小股東已血本無歸，供股更把損失提高至一個新程度。
今次供股主要為1供2，每股供股價為25仙，較市價折讓40%，資產值折讓逾90%，集資約4億餘元，主要用於物業發展及投資，以及進行電視劇拍攝。公告例牌指出，因需要資金，但找尋不到適合之融資機構，且因時間急迫，考慮大股東有意增加對公司投資，故由大股東包銷股份是恰當之舉。
對於公司供股價較市價及資產值折讓，公司解釋稱，已考慮集資金額及市值規模，供股比例需較高，且供股能予小股東公平機會以較低價格投資，故有此舉。
未生翻閱公司最近帳目，公司雖然現金僅4.5億元，並無銀行債務，且具有約7億元可供出售變現之用，且加上出售酒店所得逾12億元，合計約有23億元之財務資源。
不過，該集團發展澳門項目資金只需要16億元，相信如果變現部分可出售投資，套現投入發展項目，即可有足夠時間向銀行利用物業抵押進行融資，況且投入建築之資金並不需一次過投入，以公司之情況，資金需求實非過分急迫，供股原因實較為牽強。
但是，未生留意到，本次以港交所(388)計算方式計算攤薄比率為24.47%，略低於指引之25%，但以資產折讓計為62.06%，已遠遠超標。
況且最近部分公司只用手上現金及債務作解釋，未考慮手上易於變現資產套現之可行性，看來監管當局應該考慮是否把以上漏洞堵塞。
未生認為，這一次供股唯一的亮點是，大股東願意包銷股票，只是供股價格及理由解釋實在較為牽強，在其他小股東看見其厲害之往績而不敢供股之下，大股東就可以低價收回控股權，然後在未來出售資產套現巨額資金後，即可通過種種方式獲取大量利益，只能眼巴巴看著自己所投資的資金逐步蒸發。
希望監管當局對這種雖有集資原因，但因坐擁巨資而說服力不足的「大比例、大折讓」的供股計劃予以嚴肅看待。這只是製造機會予部分上市公司舞弄股價機會，影響小股民對香港股市信心。