即使新冠肺炎疫情早期帶來了巨大的挑戰，特別是印度的私營銀行和拉丁美洲的餐廳及旅遊公司，卻變得極具吸引力。(資料圖片)
過去3年以來，我們見證著烏克蘭戰爭、中美地緣政治緊張局勢升級，而新冠肺炎疫情幾乎主宰全球人類生活，新興市場當然不能倖免，部分地區如內地抗疫之戰尚未結束。於疫情期間，全球史無前例的封城措施對商業活動造成衝擊，為不少企業帶來挑戰，但優質企業闖過這個危機後，最終仍能發光發亮。
在疫情前，墨西哥的咖啡店星巴克營運商Alsea，從未試過錄得超過4%的同店銷售倒退。然而，在2020年第二季，該公司銷售額卻減少了60%至70%。另一個例子是旅遊相關企業，如墨西哥機場營運商Grupo ASUR及拉丁美洲網上旅遊代理龍頭Despegar，該類公司的銷售情況更令人擔憂，按年跌幅高達95%。
亞洲方面，一些優質的金融服務公司例如印度私營銀行HDFC Bank及ICICI Bank，亦遇到史無前例的狀況，所指的是2020年4月至5月印度實施全國封城，使得銀行無法確定大部分借款人能夠支付利息，恐慌情緒一度蔓延。
我們曾經深入檢討這些公司遇到的問題，並致電其管理團隊，重新評估其業務表現，結論是，對這些企業長遠發展更有信心。它們在所屬行業乃市場龍頭，假如連這些企業也陷入困境，他們的競爭對手情況只會更差。
與這些企業溝通後，我們逐漸明白到，當封城措施結束後，這些企業將迎來市場佔有率增長，所面對的同業競爭亦會減少。此外，鑑於各大企業著力削減成本，包括透過重新磋商租賃協議及供應商合約、專注於改善效率等等，帶來經營槓桿效應，該類企業將可提高利潤率，甚至超越疫情前的出色表現。
換言之，即使新冠肺炎疫情早期帶來了巨大的挑戰，這些公司特別是印度的私營銀行和拉丁美洲的餐廳及旅遊公司，卻變得極具吸引力，有望帶來長線回報。
新冠肺炎疫情爆發3年以來，教曉投資者在動盪時期下，除了要保持警惕，亦可以藉機測試企業長遠潛力。未來5年，環球投資者將面對全新的局面及環境，而隨著疫情緩和及經濟復甦，特別是內地及印度情況改善，預料新興市場的優質企業，普遍盈利預測好轉，增長前景正面樂觀，日後有望帶來豐厚回報。
作者為首源投資旗下首域盈信資產管理(FSSA)基金經理Rasmus Nemmoe
資料來源：企業數據來自公司的年度報告或其他投資者報告。財務指標及估值來FactSet及彭博。截至2022年11月30日或另行註明。