科創板考驗A股及港股表現？

內地科創板本周一正式開鑼，股價大幅波動是意料中事，但成交卻非如預期般活躍，令大家對科創板分流A股資金的憂慮得以紓緩。

科創板首批共25隻股份上巿，全日成交只有500多億元人民幣，而翌日已見成交縮減近一半，科創板始終是新事物，與現時A股及近年推出的創業板和新三板，在上巿要求及參與買賣的投資者有所不同，估計巿場仍在逐步揣摩。由於上巿首五個交易日不設漲停、跌停限制(之後漲跌幅度為20%)，預期本周股價在大上大落下，仍有一輪炒作及成交，但之後會否被冷落或被遺忘，這點更為重要。

筆者認為科創板主要是為創新業務的企業提供融資平台，並為未來更多大型科創企業在內地上巿鋪路，是一項長遠計劃。因此，可以預期成交會維持低水平，但早前巿場一直擔心科創板誕生會令A股資金被分流，對A股構成壓力，也對港股間接受影響，但實際情況顯示這個憂慮暫可釋除。

目前，參與買賣科創板的投資者亦有限制，個人帳戶需有50萬元人民幣資金及兩年投資經驗，而這些股份主要是通過專業的公募基金參與，希望藉公募的中間角色，風險相對減低不少。

首批25隻科創板上市的企業中，發行股價最高的是芯片廠商樂鑫科技，每股需要62.6元人民幣，相比之下，集資額最大、達到105億元人民幣的中國通號，發行價卻最低，每股5.85元人民幣，對應的市盈率(PE)又最低，只有18.18倍。中國通號(3969)早前已在香港上市，亦成首隻「科創板+H股」的大型央企。

科創板的構思是更接近美股的納斯達克指數股份，具有成長潛力、符合戰略新興產業發展方向及科技型、創新型特徵中小和初創型企業。科創板針對的不僅限於初創企業，估計亦為外資企業回歸內地上市做準備。而這亦將令更多「獨角獸」企業在內地融資及上巿。

早前因為科創板而炒作的券商股，料已不再具有概念，這些股份能否再有表現，仍視乎A股本身走勢及交投。同樣的，內地及港股表現也沒了科創板的陰影，走勢將視乎中美下周談判能否有進展，與及內地會否有政策刺激經濟。因此，現時中美貿易的消息仍只會對大巿及港股帶來反覆，談判進展及政策出台可令恒指突破28,000點至29,000點的橫行格局。