筆者兩星期前本欄撰文《央行年會與黃金比例》，當時結尾提到一個重要投資概念，就是聯儲局步入減息周期之時，就是調整投資組合，證券和債券比例最佳時機，內文如下：「從中長期角度評估，美債孳息率仍有回落空間（債券價格反之亦然），對長線投資者而言，股票債券六四之比，相信是最好黃金比例。」
短短兩星期過去，美國股票市場持續獲利回吐，個別熱炒人工智能股跌幅更大。過去一個星期，美國公布多項反映就業市場數據，包括職位空缺，ADP私人就業數據，首次和持續申領失業救濟人數，非農業就業職位和失業率等。上述多項數據均顯示，美國就業市場放緩已經是不爭事實，聯儲局九月開始進入減息亦是毫無懸念，唯一變數反而是聯儲局有否需要加快減息步伐，加大寬鬆貨幣政策力度，畢竟毗鄰的加拿大央行，已經連續減息三次，合共75個點子。雖然美國就業市場相對加拿大較佳，但兩地通脹構成因素接近，面對利率長期高企，部份中產以下收入人士，若果沒有採用固定利率按揭貸款，而是採用浮動利息按揭貸款，務必要節衣縮食償還按揭供款，減少非必要開支，和推遲一些重大開支計劃，例如買車和裝修等，此等情況已逐漸浮現於零售銷售相關數據上。
屈指一算，距離九月份聯儲局議息會議只有9天，CME Fed Watch期貨數據顯示，市場估計聯儲局九月份減息25點子機會率高達70%，反觀大幅減息50點子機會率，由一個月之前接近50%，下降至目前只有30%。
筆者估計，由現在開始到年底三次議會議上，有機會連續減息三次合共75點子，而明年八次聯儲局會議，有機會梅花間竹，合共減息四次，到明年底累計減息幅度有機會高達175個點子。
大手減息 反容易惹經濟有事猜測
從客觀事實來判斷，若果聯儲局要加快減息，例如九月份減息50個點子的話，或會給予市場一個主觀感覺，就是美國經濟可能出現某程度上亂子，反而更不利於股市表現。雖然美國減息步伐，明顯落後於加拿大，但筆者估計鮑威爾仍然有充裕時間再作觀望，現階段並不需要大動作一次過減息50點子。
筆者偶像股神巴菲特投資旗艦，過去一個季度大幅調整投資組合，大手減持組合兩大持股，蘋果公司和美國銀行，淨賣出755億美元市值股票，同時增持美國國庫短期票據，現金儲備上升至歷來最高的2,769.4億美元。股神旗艦上述操作，反映減息周期來臨前，反而是減少股票投資，增加債券投資的最佳時期。
還有另外一個更加值得大家思考的問題，就是當人工智能股份暴跌，美股出現顯著回吐，股神旗艦股價，早前不但在創歷史新高，表現更加明顯跑贏S&P500指數。
投資者追捧股神旗艦，
捨棄熱炒人工智能股，
絕對值得借鏡和參考。