聯儲局12月減息¼厘，已經是毫無懸念的事。(資料圖片)
上個星期「十五十六」，今個星期「坐定粒六」？猜一件十日後發生的事。
答案呼之欲出，就是聯邦儲備局公開市場委員會，本年度最後一次會議。隨着美國上週五公布一連串就業數據，其中非農業就業職位增長，略為優於預期，11月失業率上升至4.2%，乎合市場預期，主要跟勞動力參與率下降，以及勞動力人數減少有關。
由於上月就業數據，顯示就業市場不溫不火狀態，既保持一定活力和韌性，但未至於出現過熱情況。
眾所周知，就業數據太過強勁，會降低聯儲局減息預期，反之亦然，就業數據太過疲弱，就會令市場擔心經濟前景。因此上月就業數據，對鞏固聯儲局12月減息預期，可以稱得上是最完美狀態。
觀乎美國近期公布各項經濟數據包括：美國11月ADP就業人數增加14.6萬人，略低於預期15萬人，10月由23.3萬人下修至18.4萬人。美國抵押貸款銀行協會(MBA)公布，美國上周抵押貸款申請指數上升2.8%，30年期固定抵押貸款利率為6.69厘，比上星期6.86厘有所回落。美國11月ISM製造業指數上升至48.4，高於市場預期的47.5，美國10月營建支出按月升0.4%，同樣高於預期的0.2%，以及前值為0.1%。
聯儲局最為重視的通貨膨脹數據，10月PCE物價指數升0.2%，核心PCE物價升0.3%，以年率計，PCE物價升2.3%，前值為2.1%，核心PCE物價升2.8%，前值為2.7%。
根據上述經濟數據，以及聯邦基金利率目標期貨數據，聯儲局12月減息¼厘，已經是毫無懸念的事。最大變數，將會是明年聯儲局貨幣政策，會否如九月份當時預測，2025年累積減息幅度可望達到1%？
美國總統特朗普上任後，必然會盡快簽署各項行政命令，加快對其他國家，特別是被視為競爭對手的中國，在內的國家加徵關稅。雖然他早前宣布，只會對中國企業額外加徵10%稅率，但他一日未上任，任何事情也可以出現變數。還有，最令我擔心的情況，就是他上任後，會否改變目前800美元以下價值包裹入境美國免徵稅的措施。
從分析角度來看，即使美國其他國家加徵關稅，也不一定會大幅推高本土通脹，因為其他國家面對額外的關稅，不排除會通過貨幣貶值，以及企業減少利潤，來保持美國市場份額，特朗普關稅措施必定是損人不利己，但影響自己程度未必如市場預期般大。
根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的數據，第四季國內生產總值年化增長率有望達到3.3%。另一個關鍵就是12月聯儲局議息會議，屆時公布的經濟評估報告，特別是對通貨膨脹、經濟增長，以及聯邦基金目標利率長的評估，會否跟九月份出現變化，會否上調通脹和長期利率預期水平，將會是其中一個關鍵焦點。
筆者認為，一如近期美國聯儲局主席鮑威爾言論，聯儲局將會保持既有獨立性，不會服務於任何一個政黨，只會為美國整體經濟謀福祉，保持經濟增長率與通貨膨脹率，於適度溫和增長水平。由此可見，對於特朗普上任後，美國通貨膨脹會帶來顯著壓力的擔憂，某程度上是有一點杞人憂天。畢竟特朗普在上一個任期，發表有關貨幣政策看法和主張，都是主張寬鬆貨幣政策和低利率環境。
高歌猛進屢創新高的美股，
年底前可望繼續保持強勢。