英國頻售知名品牌倫交所命運？

港交所(388)突然提出併購倫敦證券交易所，雖然建議已被拒絕，但港交所似仍繼續「去馬」，港交所對這家具有超過300年歷史的倫交所的併購意慾，令筆者也聯想到英國不少具有悠久歷史的知名品牌，以及具資產價值的企業已不斷轉售，但倫敦交易所落入港交所手中的機會又有多大？

英國多家百年汽車品牌，例如：勞斯萊斯(Rolls-Royce)、奧斯汀、mini已先後落入其他車廠手上，而英國皇室愛用的JIMMY CHOO，以及港人熟悉的HWV亦已不止一次易手，而復星旅遊文化(1992)成為股東之一的英國最大旅行社集團——Thomas Cook更踏上清盤之路(復星旅遊文化提出債務重組協議，以拯救這家百年老店，但最終未獲債權人支持)，這反映英國不少資產及企業品牌仍被看好，具一定的出售或併購機會，當然，併購後能否成功營運則視乎新經營者對品牌及巿場的營運能力，因此，亦出現上述提及的個別品牌企業一再易手的情況。

倫交所與前述的品牌企業有所不同，港交所要併購倫交所料涉及不少商業及政治因素，估計由正式提出併購至完成流程，涉及的變數仍甚多。從倫交所對英國經濟及金融中心的重要性，加上其在國際金融巿場上有一定的戰略角色，倫交所對第三方提出併購的議價能力甚強，筆者相信港交所提出這個近300億英鎊的併購大計，並不容易過關。

根據統計，去年倫交所在全球市值排名第七(港交所排名第四)，港交所今次以溢價23%併購倫交所，但倫交所已快速發出聲明，拒絕港交所的併購建議。當中除了認為作價不合理之外，也提及香港目前的政治社會局勢，並強調倫交所與上交所直接合作的效益，較透過港交所參與內地巿場為大。這些理由均是可以理解，但由於目前英國已缺乏過往品牌企業的支撐，倫交所對英國經濟的支持也變得更加重要。

另一方面，港交所成功併購倫交所後，在規模上將僅次於紐約交易所，由於倫敦交易所的交易時段是處於亞洲與美國時區的中間，合併後的港交所，其每天佔據的交易時段便由香港時間的上午9時半至晚上11時半，亦涵蓋了亞、歐及美洲的時區，可以想像今次併購對市值排名第一的紐約證券交易所的威脅最大。

但從巿場壟斷角度來看，港交所亦面對歐洲、紐約等主要交易所的多方面阻力，筆者認為港交所提出的併購建議成功機會甚微。但港交所股價受上述消息的負面影響料已大致反映，目前股價表現主要因為港股成交仍低迷，港交所股價壓力未消。