美股三大指數上周再創新高，道指曾首次升穿29,000點，儘管收市倒跌，但整體美股表現不錯。
本地媒體近年喜歡比較道指和恒指，說道指高於恒指將成常態，其實除指數水平比較接受外，兩者並無可比性。比較指數水平目的何在？要說明美股強於港股，何不直接比較去年或過去5年曆年/累計回報？要說明美股估值高於港股，何不直接比較市盈率或其他估值指標？比較完都無結論，不如不說。
很多人說美股上季重啟升勢，是中美貿易談判有望達成第一階段協議，因貿戰是個萬能Key，無論市升市跌，都可歸咎於它。但真的是主宰因素？未必。美國聯儲局去年9月中重啟一個十年無做的回購操作，向市場注入流動性，形式上與QE有別，但結果都是放水。由9月中起，聯儲局資產負債表已累計擴張4,000億美元，期間資產負債表每周變動與美股表現幾乎一致，連去年11月20日一周當資產負債表收縮時，美股「巧合地」下跌。如此重要新聞，本地媒體甚少報道。
在上月13日當中美表示將達成首階段貿談時，當晚另一突發新聞是紐約聯邦儲備銀行宣布將回購操作規模擴大。可惜媒體無法將焦點重回其他更重要經濟金融議題上。
由聯儲局主席鮑威爾講錯「自動導航縮表」搞出一個技術性熊市出來，到去年3月起三次減息，並在9月中起放水人為製造一個牛市出來，你說貿易戰重要，還是聯儲局放水重要？
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請
聯儲局貨幣政策左右美股；圖為主席鮑威爾。(資料圖片)