過去兩年證監會前置式執法數量，每年約30宗以上。(資料圖片)
上星期，證監會企業融資部的執行董事何賢通在香港投資基金公會年會中發言，論及證監會前置式監管方針過去兩年執法回顧。
未生好奇翻出其發言摘要，留意到證監會前置式執法數量呈現巨大增長，由過去2016年前4宗，增加至過去兩年每年約30宗以上，似乎卓有成效，但證監會可能只是從表面數據中抽出一些對自己有利的資料來證明有「做嘢」，但未生認為，仍有以下因素必需注視。
首先，證監會指出創業板新上市公司平均升幅由2016年5.3倍降至近年約20%，而升幅100%以上公司由2016年30間下降至2017年7間，但未生認為，炒家於創業板炒作手法已變成先把股價壓低橫行，再逐步把股價推高，再利用「微騙少女」出貨，不久即會暴跌，這些例子比比皆是，不勝枚舉，所以其模式已漸失效。
另外，證監會提到部分股份爆升之特點包括：(1)短期急升至超出基本因素水平、(2)控權相關人士和殼股活動有關、(3)有跡象公司屬於交叉持股網絡、(4)其他懷疑股價操控的跡象。未生曾搜索今年兩家爆升主板股票資料，發現他們有其他特徵，或涉及跨境金融業務，以及有類近「龐氏騙局」以及層壓式推銷，導致他們需要令股價維持高估，以方便達成其他目的。
至於賣殼公司方面，證監會以建築股上市數量減少評估賣殼數量已有控制，但近月建築股賣殼情況仍未見有減少跡象，上星期即有致浩達控股(1707)賣盤，而另一項證監會忽略的是飲食股，也是長年以來賣殼溫床，於今年曾引起一波瘋狂炒作的「越南粉」膳源控股(1632，已易名民商創科)，以及內地富豪萬達王健林之子王思聰持有的飲食概念(8056)賣盤，證監會亦應防微杜漸。
最後，證監會在演講中，指出主板及GEM營業額分別超過5,000萬及2,000萬的比例持續減少，變相劃下一條界線。未生留意到友報梁杰文利用恒芯中國(8046)作例子，指出港交所條款更嚴，但未生留意該公司在出售後資產極大部分或許未能收回，或是對比其營業規模不合理資產，剩下的資產只為現金，就算滿足了其他規定，也因為現金公司規定停牌。其實只要留意永保林業(723)呈予監管當局資料，已經看到主板對收入、資產總值及盈利規定分別為5億、4億及2,000萬。
未生認為上市公司的真正用途在於令企業經營者能利用發行股票進行收購及合併，發揮良好融資功能，使小股東能夠在較公平環境投資。
近年證監及聯交所執法，把部分缺乏業務的公司除牌，使部分企業經營者明白到做好業務才能維持上市，更應對小投資者有一份承擔，希望執法者能夠繼續堅持，提升投資者對香港股市信心。