中國鐵塔現時的主要客戶包括內地三大電信商。(資料圖片)
近日港股走勢隨著中央推出的化債措施不似預期，而整體上升動力轉弱後，資金由高Beta的科技股流向低Beta的高息股，令到不少中資電信股的走勢在周三突然逆轉。其中，中國移動(941)、中國電信(728)及中國聯通(762)的股份升幅曾一度擴闊至2%至5%不等，雖然在昨日收市時，中資電信股的整體升幅明顯收窄，但未反映出投資者對相關股份的後市轉為看淡，尤其是港股在年底前的走勢仍然會相對反覆低弱下，相信資金繼續追捧高息股的方向仍會持續。
中國鐵塔(788)現時的主要客戶包括內地三大電信商，為其基站提供電力及光纖骨幹等鐵塔設備，由於電信股一向都是收入穩定，而且現金非常充裕。因此，中國鐵塔同樣是收入相對穩定，中國鐵塔去年的全年的營業額為 940.09億元人民幣，同比上升2%，另外，期內毛利為777.57億元人民幣，上升1.5%，毛利稍為增加1.5%的原因，主要是受到營業額增加2%，足以抵消營收成本增加4.6%。而上一年度的毛利率為 82.7%，同比下降0.4個百分點。
至於今年上半年度的營業額為482.47億元人民幣，升3.8%，另外環比稍升1.47%，而毛利率方面則為83.9%，漲0.2個百分點，反映今年有望見整體業務有進一步的改善。尤其是集團去年的全年的營業收益(調整後)為148.98億元人民幣，升0.93%，而今年上半年更達82.71億元人民幣，按年升7.26%；至於集團去年的全年的股東淨收入為97.5億元人民幣，增10.96%，而今年上半年則有53.3億元人民幣，漲10.1%。
集團的派息比率隨著設備的折舊撥備持續減少，已逐步作出上調，並由2019年的49%逐年增加至去年的67%，預期在未來幾年整體折舊撥備的金額進一步減少下，派息比率會有望進一步增加。現時市場上有對中國鐵塔進行調研覆蓋的分析師共有13位，而目標價的平均值為1.15元，以現價計算上升潛力有大約17%。至於以10個財務模型計算其合理值的平均數為1.43元，以現價計算仍然有40%以上的上升空間。因此，在估值上仍然未出現過高的情況。
中國鐵塔股價由10月初高位1.18元反覆回落，並在跌至保歷加通道底部水平後，在1元終於見底，昨日股價明顯由低位反彈，而且9天RSI亦由30以下水平作出反彈，預期股價已經見底，以現水平計算，歷史股息率為3.9厘，若果未來派息比率升上80%，即使以去年每股派0.067元計算，其股息率亦可以達到5厘水平，已有足夠的吸引力。投資者可以在1.05元吸納，上望1.20元，至於股價未有失守1元，可以毋須沽出止蝕。