匯價仍受利率差距所主導，美國加息內地減息，人民幣匯價也不能於短期內違反這「自然規律」。(資料圖片)
今次是本人入行以來親眼目睹最血腥的干預行動，故有必要紀錄一下。話說央媽時不時也會出來干預平整市場，畢竟我國還是發展中的大國，很多東西還未足夠成熟，需要「工作人員」出場維持秩序本屬無可厚非。
但今次背景與過往不同，在於內地這大海正在放水剌激經濟，境外包括香港的人民幣市場這池塘也水浸連連。試問有誰會想到在海裡放水，但在池塘裡抽水？無他，為了對抗外資銀行單邊對賭人民幣貶值。即使在前一周中國人民銀行已不停借中資銀行之手沽美元，買人民幣來捍衛匯價，可惜的是往往前進兩步又被迫後退三步。畢竟匯價仍受利率差距所主導，美國加息內地減息，人民幣匯價即使長期看好但也不能於短期內違反這「自然規律」，所以人民幣匯價也無法逃離這規律。
但央媽若任由人民幣貶值，人民幣國際化之路如何是好，畢竟在外資銀行持續大手沽空下，在未干預之前今年人民幣已貶值超過5%，是繼日圓以後全亞洲貶值第二多的貨幣。試問有誰會加大買入貶值貨幣的資產，又試問有誰會使用大幅度波動的貨幣。所以一為神功，二為弟子。央媽只好出來懲戒這班激進投機分子。
上周一早上，風平浪靜一切如常，但一到11：30分，期貨點子剎那間急速上升，因為鄰近中午食飯時間，還未帶來很大的騷動。當1pm倫敦的一眾交易員進場時，突然間發現，全市竟然沒有賣盤，故不斷調高買價尋找賣盤讓他們可以平盤。一個月人民幣引伸利率在一個中午於3小時內由2.5%，暴升超過一倍至5%以上，一時間所有人民幣沽空者皆滿身傷痕。更恐怖的是隨著亞洲收市，流動性更進一步收窄，價愈來愈高，貨愈來愈少，在倫敦尾市一個月人民幣利率更高見7%。想像一下，你的投資孖展部位一下子於數小時內輸200至300%，只好投降認輸止蝕補身。
央媽又一次成功擊退炒家，但當然嚇怕了不少投資者。因為如前文所說，波動的匯價無人喜歡，同樣地波動的利率也嚇跑人。不過兩難局面總要有所取捨。