港股2025年開局走弱。(資料圖片)
踏入2025年，港股在首個交易日便遭遇大幅下跌，恒生指數更跌破兩萬點大關，市場情緒明顯轉弱。面對市場持續震蕩，投資者又應如何部署？
筆者認為，信用周期和財政政策依然是判斷港股市場走勢的關鍵抓手。當前，信用收縮仍是市場面臨的主要問題。在高槓桿、利率和匯率的現實約束下，政策的應激式響應可能會帶來增量刺激，但過高的期待並不現實，除非外部壓力進一步加大。
在股票的行業配置上，建議關注以下三類：一是行業出清領域，這些領域往往因為行業整合而帶來投資機會。在供給和政策環境充分出清的板塊包括互聯網消費服務、家電、紡服、電子等。
二是政策支持方向，政策扶持的行業往往能夠獲得更多的發展資源和市場機會。目前獲得政策支持的行業包括家電、汽車以舊換新政策，以及計算機、半導體等自主科技領域。
三是能提供穩定回報的資產，這些資產在震盪市場中能夠提供相對穩定的收益，可以作為投資組合的壓艙石，例如派息較高的國營企業、市場中淨現金相對市值佔比高的企業等。
目前不同金融機構對2025年市場上漲空間存在分歧，樂觀者看好港股強勁反彈，謹慎者則認為漲幅有限，甚至可能回調。筆者則預計港股市場在2025年仍將面臨震盪格局，基於2024年的經驗，筆者建議可跟隨市場走勢調整配置，在市場反彈時關注直接受益於政策的板塊和成長股，而在市場震盪走弱時轉向能夠提供穩定回報的高派息板塊。
總括而言，雖然港股在2025年首個交易日出師不利，但投資者仍需保持冷靜，密切關注市場動態和政策變化。在合適的時機進行佈局和調整，以實現更好的投資收益。投資者亦應考慮自身風險承受能力和投資目標做出決策。