財經
2017-10-16 11:00:00

收集教育股中作長線投資

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中國學歷教育體制一般分為基礎教育(包括學前教育至高中)及高等教育(包括專科學院、本科學院及研究生學院)。教育行業過去五年增長迅速,主要受政府公共開支與個人消費增長所驅動。根據中國國家統計局及教育部的資料,中國公共教育支出總額由2010年人民幣14,670億元增至2015年人民幣29,080億元,複合年增長率為14.7%。

根據弗若斯特沙利文報告,2015年中國的公共教育支出約佔其國內生產總值的4.3%,較美國(6.0%)、法國(5.5%)及英國(4.9%)少。由於中國經濟持續穩定增長、城鎮家庭年度可支配收入很可能同步增長。中產家庭增加很可能帶動優質教育支出。展望未來,預計中國政府將進一步增加其教育投資。

修訂後的《民辦教育促進法》於9月1日已生效,將民辦學校分為非盈利性和盈利性兩類,令教育股有正式法律地位,業務受到保障。

中國民辦高等教育的總收益預計將由2015年的人民幣926億元增至2020年的人民幣1,563億元,預計複合年增長率為11%。預計民辦高等教育招生總數複合年增長率7.4%。

現時在港股6間內地教育股為例,行業預期2017年及2018年平均市盈率分別為26.3倍及20.3倍。按業務,提供基礎教育(學前教育至高中)包括成實外(1565) 、楓葉教育(1317) 、睿見教育(6068);提供高等教育包括民生教育(1569) 、新高教(2001) ;宇華教育(6169) 則同時提供基礎及高等教育。教育股行業毛利率介乎47.1%至60%,高等教育毛利率略高。

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板塊中,根據彭博預測,新高教(2001) 2018年盈利增長分別為33%,預期市盈率為25倍。新高教(2001) 主力提供高等教育服務,於雲南及貴州設有學校,現有學生3.3萬人。新高教的雲南學校為雲南省最大民辦高等教育機構,市佔率10.7%。截至2017年6月底止,集團溢利為1.1億元人民幣,按年增長37.2%。毛利率57.1%,合理。可孝慮於股價回調分段收集作中長線投資。麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。