日圓將何去何從？
日本央行在最近的貨幣政策會議上將長期利率的上限「目標」從0.5厘上調至1厘，並允許利率升幅一定程度上超過1厘，但短期利率目標則維持在-0.1厘，目的是通過提高政策運營的靈活性，以應對當地的通脹壓力。
簡單來說，是次調整屬於微調，僅提高政策的彈性而已，而這次的微調亦較市場預期的溫和，故議息結果出爐後，日圓兌港元「插水式」下跌，一度低見每百日圓兌5.15港元。
儘管是次孳息率曲線控制(YCC)政策調整較預期温和，但隨當地工資增長和通脹擴大，表明日本經濟正復甦並逐漸正常化。目前日本通脹超過央行目標的2%，並已持續長達17個月，因此央行可能會在未來考慮收緊貨幣政策，以減緩通脹速度。在這種情況下，日本央行可能會逐步取消YCC，以便更靈活應對通脹。
此外，最近兩年油價高企，作為全球其中最大原油輸入國，日本無疑需高價入口原油，通脹會被推高。屆時日本將有需要收緊貨幣政策應對通脹，而美國聯儲局開始放寬貨幣政策，將令兩地的息差收窄，令日圓升值。
因此，在日圓被嚴重低估的情況下，我們認為相對其他主要貨幣，日圓的表現有更穩定的上漲空間。
作者為FSMOne(香港)投資組合經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請