日本央行小心翼翼
去年9月筆者曾指出日本央行相信工資上漲將帶動消費，在需求增多下進而持續推升物價。
工資與物價相互推動上升，正是過去多年日本所欠缺的，也正是造成當地陷入長期通縮的關鍵因素之一。與通脹形成鮮明對比的，是當經濟陷通縮，市民及企業會預期收入和物價下降，因此延遲消費及投資，導致經濟不景氣及通縮持續的惡性循環。若物價穩步上揚，固然有利當地經濟持續復甦，但通脹並非愈高愈好，以數年前歐美為例，高通脹蠶食市民購買力，企業擔心營運成本愈來愈高而未敢投資。通脹不斷攀升或過高反而對經濟造成負面影響。
進一步推說，就會帶到何謂合適的通脹水平和央行如何就此制定貨幣政策等課題，這是一個值得深入探討的議題，在此暫且不表。當下對日本央行而言，物價上升勢頭不俗，如果不加息去壓抑需求，可能導致通脹或上升過快，但加息又可能損害經濟復甦，處境頗為兩難。因此，日本央行一直小心翼翼評估加息需要，希望從保持合適通脹與維護經濟復甦兩者中取平衡。
去年12月，市場原本預期日本央行會繼去年3月和7月後再度加息，收緊銀根。然而，其時的經濟數據卻不甚理想，結果於今年1月才落實加息。
目前環球經濟不明朗因素甚多，未來日本的數據變數頗大。日本央行可能繼續兢兢業業，按當時情況釐訂貨幣政策。