短線買貨收股息是否划算？

5月為派發股息高峯期，筆者日前便碰到一位投資初哥提出有關股息問題。他剛買入幾隻高息股作短線收息，他認為以短時間便可賺到股息，似乎也很划算。他提出的問題，與不少股民所問的問題也很相近，當中最多人是希望收取股息後才沽貨。

其實，不論在股份派息(送股等)除淨前買入，又或在除淨後沽出，理論上是沒有分別的，由於任何股份派送股息後，股價均會因應派息金額而在股價上相應調整。

例如：滙豐控股(005)剛公布派發第一次中期息每股10美仙(約0.77港元)，在除淨日(本月16日)前買入的投資者，便可收取該股息，但在除淨當天，股價也會相應向下調整0.77元，換言之，假設滙控上日收市為67元，在除淨日當天股價理論上是66.23元，因此，若當天開市股價是66.23元，即表示滙控股價與上日比較是沒有變動，股東在除淨前買入收息，基本上沒有是否划算的問題。但若在除淨當天，不論是受大巿上升，抑或公司有利好消息而令股價上升，並高於除淨價，則除淨前入貨便可達致所謂「財息兼收」。

不過，該名初哥的想法是他在除淨前一、兩個星期買貨，他同樣收到每股0.77元(按上述例子)股息，這較其他投資者可能已持貨一季(按派季度股息而言)才收到上述股息更為划算，若兩者的入貨價相同，那位初哥的投資回報率是較高，但若後者是在兩、三個月前以較低價買入，即使他已持貨3個月及收取相同股息，他的回報率便更高。

財息兼收需有升市配合！其實，市場上確亦有不少投資者或機構性投資者，他們都希望收取股息(現金)，因此，在除淨前股價一般也較具支持，尤其是派特別股息的股份，投資者持貨待派息，變相是將部分投資套現，這些套現資金可以再作投資或增持現金比重，這亦說明了不少高息股股價在除淨前較有支持的原因，但在除淨後股價表現，則只能回歸公司基本面，與及大巿的走勢了。

筆者認為除淨前買貨收息，很大程度是博「財息兼收」，而這種策略只在大巿前處於上升勢頭時，才有較高的勝算機會。否則可能是賺息蝕價，因此，不論作為收息或投資，能掌握低位買貨的時機及息率水平，勝算及回報料更高。博短線收取股息，只能期望遇上「財息兼收」的機會。