美國經濟處於完美狀態？

有玩具、朱古力，還有新奇刺激的東西？

以兒時朱古力蛋廣告對白，形容目前美國經濟環境，實在是最合適不過。

當一個經濟體，處於通脹回落，就業市場暢旺，寬鬆貨幣政策，企業盈利增長，股市表現良好，債券價格上升，這不就是一個，完美的狀態嗎？

隨着美國聯邦儲備局公開市場委員會九月份「大手」減息50點子，為美國減息周期揭開序幕。這個舉動修正了聯儲局貨幣政策調控予人後知後覺的感覺，因為這次減息前，加拿大央行已減息三次合共75個點子，歐洲央行亦已經減息兩次合共50點子。

與此同時，亦大增美國經濟軟着陸機會，甚至達致比新冠疫情前更加健康，通貨膨脹和經濟同步穩定得長的最理想狀態。

一個月前，減息50個點子，看來也是不太可能，現在已經塵埃落定，貨幣政策由疫情後，量化寬鬆大規模減息，到俄烏戰爭引發惡性通脹，貨幣政策轉為緊縮，並大幅度加息。經過四年波動起伏，美國現在實現了低通脹、低失業率和穩健經濟增長的完美狀態。

筆者從事投資者教育工作多年，所主講《Finance事Up 》投資課程，最少要花上合共3小時，詳細講解何謂貨幣政策，特別是聯繫匯率制度下，美國貨幣偵測變化對香港影響，還有利差交易，以及債券孳息率曲線逆向，與經濟周期和股票市場關係等概念。

記得一年多之前，美國聯儲局最為關心的通脹指標，剔除食品和能源，個人消費者開支核心指數PCE仍然高見4%，高於聯儲局管理目標2%整整一倍，就業市場異常強勁，失業率低見50年最低約3.5%水平，職位空缺數目更比失業人士數目更高。

隨着時間推移，美國失業率回升至4.2%，私營部門就業工作增長放緩至每月低於10萬份，跌至只有一年前一半左右。話雖如此，目前美國就業市場仍然健康，裁員人數仍然不高，主要是企業通過減少招聘人手，未有大規模裁員。通貨膨脹增長回落至接近各方管理目標2%水平，聯儲局以較大減息幅度開展減息周期，債券孳息曲線（一般以2年期和10年期作比較）倒掛情況亦已經成為過去。孳息曲線倒掛，向來都是經濟出現衰退風險的一個指標。