美國減息機會增中國可放手量寬

美國勞工部公布，八月份非農業職位增長了14.2萬個，少過市場估計的16.5萬個，相比七月份修訂後的數字8.9萬個，仍是有不錯的增長的。另一方面，美國八月份的失業率亦有一定的改善，理應可以紓緩經濟硬着陸的憂慮：但不知誰在後面發功，全球言論都一窩蜂地認為美就業形勢表現失色，聯儲局本月減息0.5%的機會升溫。

聯儲局身負兩大任務，一是要壓抑通脹，另一是要維持就業。聯儲局的通脹目標未達(目標是2%，現在仍有2.9%)，照道理不應這麼快減息才是。加上，現在失業率有改善，非農業職位亦有回升，聯儲局減息的壓力應不及上月大。然而，全球市場的反應卻大都認為美國九月會減息，而且不只減0.25%，而是可能會減0.5%。

如果九月份真是減息，那豈不是說，聯儲局要減息，根本不用看經濟數據，亦不用理會原訂的政策目標，而可能另有世人未曾知曉的背後考慮。最令人難以理解的是，為何全世界那麼多的分析員，都願意捩橫折曲地為聯儲局的異常傾向作解釋。

現時，美國在通脹目標未達，而就業情況又有改善的情況下，已傾向要減息，那背後那股要減息的力量應該十分強大。看來，九月份減息已無懸念，而且減息的趨勢還會持續一段較長的時間。

中國的經濟近年備受壓力，本應減息及放鬆銀根，透過量化寬鬆去刺激消費，促進投資，以拉動經濟增長；但礙於美息高企，中國不想中美息差拉闊，損害人民幣匯價的穩定性，以致過去的刺激經濟措施都力度不足，未能一下子改變市場的負面預期。現在美國聯儲局自己也說要改變政策了，中國應有條件增加量寬的力度。

前一段時間，內地強調不能再用大水漫灌的方式去刺激經濟，這的確會造成浪費。但以目前中國經濟的疲弱狀態，大水仍是要放的，因為沒有量，放得再精準也起不了作用。

人民銀行前行長易綱日前在一個金融峰會上表示，中國目前應該專注應對通縮，把重點放在抵擋通縮壓力上。現實是最有效的應對通縮方法是量化寬鬆，只可惜內地至今對量化寬鬆仍有所顧忌，認為是資本主義的金融手段，中國應避免使用。

然而，中國式的社會主義經濟，一樣要借助資金的流通量作為調節機制，量寬還是量緊是政府必須動用的「國之利器」，雖不可隨便動用，但亦不應該迴避使用。

現時，中國有大量資金被困死在過度發展的房地產與基建上。社會的資金流通量不足，容易引發通縮。因此，中國宜趁美國減息的機會，盡快開展量寬，以免社會進入通縮。