中國聯通(762)母公司混改計劃揭盅，天下大亂，混合改革制變了混亂改革制，不少中港股民都在不甚了了下賠了本，但釐清了內含的政經意義後，則反而是切入契機。
對於聯通改制的混亂，包含了兩方面，首先是市場在混改制理解上的混亂。甚麼是混改？簡單而言便是將強而有力的民間企業及國營資本混合一起，導入國企，實行國、民聯營，不單可提供新的資金來源，又可吸收民企管理經驗，出發點是不錯的，但程序複雜，在無可鑑前車下便會容易炒錯，而這次混改第一擊，則是一個很好的例子。
聯通混改的第二個混亂，便是來自本身的複雜控股架構，母公司中國聯通集團由國務院直屬，但系內率先進入股市的，則是在2000年以紅籌形式在港上市的聯通(下簡稱762)，其後母企才將聯通A股(滬:600050)在2002年於內地上市。
聯通A及762，前者是國企，後者是紅籌，這跟其他國企架構大有不同，並非以同一公司由A、H股並行，而是由聯通A及母企聯手持有762近七成控制權，不少股民都長期將兩者以A、H股溢價/折讓互動模式亂炒，實在啼笑皆非，也反映了混改路向是多麼複雜。
今次混改第一步，便是由聯通A透過發行大批新A股，引入了包括騰訊、百度、京東、及阿里巴巴等名牌民企股東，吸資780億元人民幣，然後再由聯通A控制八成多股權的聯通BVI，將所得資金以每股13.24元作價，大手認購762新股，所以最終結果其實是將名牌巨企資金搬到762手上，由於新股作價較市價及資產淨值均高，所以對762絕對有利！
不過，混改公布後，聯通A及762股價都先強後弱，並主要由A股帶領762回落，相信是基於太多偷步盤上車及基金壓價入貨所致，尤其不少券商第一時間的報告，大都對混改評價一般，是為刻意的焦點轉移，屬慣用的壓價吸貨伎倆。
聯通A主業只持762及現金，通訊實體業務由762直接執行，由於聯通A一直已炒高，就算聯通A跌，762亦可背馳而上，又若聯通A上，762更有上升理由，所以無論如何都是762商機高於A股。
再者，今次聯通混改在連發三道奏摺下才促成，尤其獲中證監特准繞過重重關卡通行，也是混改第一擊，意味這家疑似隸屬前朝麾下的大紅籌，也獲當朝上級大力加持，政治取態相當明確，而新A股又有群星拱照，相比之下，折讓更大的762，哪有不討回合理身價之理？
