雖然筆者覺得上周市場會沖高回落，是「尋找賣點的一周」，但我沒想到這個「賣點」就出現在上周一開盤後一小時。從上周一開始，盤中不斷出現「閃崩」式跌停，且家數愈來愈多，上周四更是有超過200家股票被封死在跌停板上，各大指數連續暴跌，儼然是股災5.0。
引發股份大規模跌停的，其實還是老原因：去槓桿，只不過這次輪到了信託。監管層叫停了一倍槓桿以上的信託計劃，這使得原先大量高槓桿的信託產品，到期後無法續作，只能選擇清盤。而由此引發的暴跌，又成為壓垮不少「大股東質押」 的最後一根稻草，從上周二開始，就不斷爆出有公司大股東質押跌破平倉線的消息，市場恐慌情緒愈演愈烈。
由於有「不發生處置風險的風險」這一監管底線，這種股份大面積跌停，顯然已經是系統性風險的先兆。從周末的輿論導向看，管理層也注意到了這一問題，媒體開始頻吹暖風，並組織證券商進行了專門的培訓，我估計，這一波的平倉風險，有可能在本周得到緩和，市場也有望在連續暴跌後得到喘息的機會。
但是，也不能不承認，前幾年金融創新所產生的高槓桿帶來的危害確實是巨大的，從2015年的股災1.0開始，直到上周的5.0，每一次暴跌，背後最主要的元兇都是槓桿。
換個角度考慮問題，如果我是監管當局，雖然會為了不發生「處置風險的風險」而做出適當讓步，但面對這一輪又一輪的股災，我一定會更加堅定去槓桿的決心。所以，我認為，在去槓桿完成前，股災6.0甚至7.0，仍然可能會在未來某個時點再次爆發。
如果上面的推論成立，那麼，低估值藍籌依然會是接下來市場的主旋律，小票難熬的日子或許還很漫長。