滬指距離2021年9月和12月3,700點雙頂還有距離，但牛市重現、把握股市盛宴之聲已不絕於耳。(資料圖片)
正所謂慢工出細貨，可能是汲取了過去幾年又幾次的急升後必然出現急跌的教訓，今次A股靜靜地重上3,300點之上，逐步逼近去年7月的3,400點高位。雖然距離2021年9月和12月3,700點雙頂還有距離，但內地牛市重現、把握股市盛宴之聲已不絕於耳，縱使A股成交額連續9個交易日超越1萬億元人民幣，甚有挾高割韭菜味道。但宏觀面和流動性兩方面，確實增加了A股現水平的吸引力。
內地復甦路並不易行，但好轉的跡象並非罕見。「五一」將至，旅遊機票酒店的預定數據增強了消費回暖的邏輯。兩天後公布的今年第一季度GDP，考慮到年初新冠疫情才放開，數據未必很強勁，但大行都紛紛估計增長可達3.8%或以上，可想而知，復常後最不強的第一季都有如此增長，往後季度預測必然有驚喜。
流動性方面，內地CPI維持在較低的位置，3月份只有0.7%，這似乎顯示了通縮的來臨。不過，經濟反過來說又另一番見解，認為低通脹有利於為繼續刺激經濟以及繼續寬鬆貨幣增加更多的可能性。實際上，貨幣層面已經看到明顯的寬鬆，特別是之前公布的社融和M2數據，內地學者解釋只不過從貨幣層面到經濟的傳導需要時間，所以出現通縮的誤讀。
宏觀經濟處於復甦通道，流動性的大方向是寬鬆，股市走牛，就有了最基本的支持。而如果最後的結果確實如此的話，上證綜合指數突圍前月高點，只是時間問題。但不管如何，想要股市，不管是A股或港股，回到去年的底部位置，可能性都不高了。可以說，現在最大的宏觀風險是美國的經濟衰退，如果按照股市提前反應未來6個月的特徵，現在交易的正是半年之後美國會不會出現衰退的危機，以及6個月後即今年第三季，內地經濟應該是全年的最高點。
如果說去年是全球資本市場的崩潰時刻，那今年出現全球資本市場向上共振，應該是最值得期待的事情。A股後市走牛的跡象可能還不至於很明顯，但浪成於微瀾之間，既然筆者之前預期第二季港股重上第一季高位，落後的A股正好是上車的機會。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事逢周二刊出