上周土耳其的長期主權信貸評級被標準普爾下調一格至「BB-」，加上阿根廷央行於對上兩周接連加息，將利率推高至40厘，以支持本幣披索匯價，令市場對新興市場股匯債再次憂慮起來。新興市場於去年普遍出現資金流入，令股匯債均現不俗表現。但情況在美國開始加快其利率正常化步伐，令美元兌主要貨幣於近月再轉強下現變化，新興市場以至一眾亞洲市場再現資金流出，當中以債匯影響最明顯。
美國國債孳息曲線續受美國加息影響而續升，新興市場美元債定必受衝擊。新興市場債券定價往往為美國國債加主權風險溢價，受上述新興市場事件影響，個別新興市場風險溢價上升外，美國國債息率亦受加息預期走高，兩個因素同時出現，令新興市場債券價格於上周大跌，投資者擔心新興市場走資潮再現，實屬無可厚非。但筆者以較客觀因素作分析，美國因經濟持續回暖而加息，即使美國貌似保護主義抬頭，筆者相信環球新興市場仍能受惠全球最大消費者的支持，資金最終會慢慢回流新興市場。筆者認為近日新興市場債調整為短期震盪，大部分新興市場基本面仍屬健康，投資者暫時不宜反應過敏。