美國聯儲局會議紀錄顯示，可能以更快速度加息，並計劃在首次加息後縮減資產負債表。我們預期，聯儲局有可能於3月、6月和9月，分別每次加息0.25厘，而2023年仍然有機會加息兩次。
在美國加息預期升溫的背景下，美國10年期債券孳息率升至1.7厘水平，而兩年期的息率亦由去年底約0.7厘升至0.8厘左右，拉闊長債和短債的息差。市場憧憬美國會採取加快收緊貨幣政策，日圓匯價因而跌至約5年低位。因為日圓和美國10年期國債孳息率的相關性較高，意味當美國10年期債息上升，日圓或會面對更大下行壓力。此外，由於能源價格高企，美國第一季的通脹有機會進一步升至5%水平，亦令美國10年期債息短線或繼續於高位徘徊。另一方面，日本出現貿易逆差，去年8 月至10月平均每月逆差達40億美元，逆轉了之前12個月連續錄得的順差，貿易條件轉差將不利日圓短線表現，預期日圓短線或會繼續偏軟。
作者為滙豐香港區零售銀行及財富管理業務投資策略總監