服務業意外陷入萎縮
上周美股三大指數下跌，其中標指跌近1.7%，道指納指跌超2%，主因美國經濟數據惡化導致市場憂慮。據標普全球數據顯示，美國2月製造業PMI錄得51.6，超預期和前值，是繼上月再度處於擴張區間；服務業PMI相反錄得49.7，不但意外陷入萎縮及差過前值，亦創2023年1月以來新低。
此次PMI數據扭轉了過去兩年多以來製造業衰退、服務業強勁的格局，而事實上，兩者皆受特朗普政策如關稅及聯邦支出削減影響。製造業PMI之所以向上，或歸因於市場提早加單預防潛在關稅加重成本，間接增加短期需求和生產，但持續性成疑；服務業PMI向下則反映業者對通脹風險及政府削減支出將拖累經濟活動的憂慮。另外，美國2月密歇根大學消費者信心指數終值錄得64.7，差過預期和前值，分項指數全數下跌，5年期的通脹預期更創1995年以來新高，消費者信心同時低迷。
數據差影響美股，但此情況會否持續？除了看PMI及信心指數，回顧美國去年第四季GDP，其以年率計按季升2.3%，主要受消費者強勁支出帶動，而近數月勞動市場雖放緩但仍穩健增長，可見消費仍有支撐，經濟會否於首季急速轉差，需要更多數據判斷，但可見PMI及信心數據暫時反映不確定性擔憂較高，未必意味經濟將陷入更差，甚至衰退。
我們之前提過，美股短期呈波動格局不屬意外，但從長遠角度看，美股仍受半導體及數碼經濟股帶動，投資者應放眼長線，而非短期不利因素。
作者為FSMOne 投資組合管理及研究部分析員