1個月HIBOR和港元利率掉期均由去年12月高位下回調。(資料圖片)
名義上，各國中央銀行對其貨幣供應、利率高與低等有絕對控制權，但香港則與別不同，實際上在商業層面的利息水平，以至同業之間的頭寸供應，港元很大程度上是獅子錢莊話事。君不見每次最優惠利率(prime rate)的變化，業內皆惟獅子錢莊而馬首是瞻！
筆者回憶當年處子之作是被上司指派負責軋平港紙頭寸，每個交易日臨近下午4時半就心驚膽戰，惟恐金牌客戶經理要替客戶提存，皆因客戶經理個個手指拗出唔拗入，客戶講一，佢只會話好。一旦埋數發現要補充「奶水」(隔夜資金)，我就即時面如死灰。
皆因若在系統關機前仍顯示資金不足，則要Draw Discount Window(問金管局借錢)，到時輕則寫報告寫到手軟，重則外加環迴午後凶鈴，人人問長問短問到你慌。所以一有任何「奶水」不足，只好向最大銀行敲門問借，對家一聲不耐煩語調「等等啦」，短則半個鐘，長則數小時，期間催促無門，徬徨無助，委屈之感猶如全盛時期於中環某牛腩麵檔排隊一樣要貼錢買難受！據我師傅憶述，行內最巴閉交易員往往十之八九皆來自該最大錢莊(稍後有機會向讀者講述行內十大惡人之趣事)，奈何她們手執最多資金流動向，每當港元港息波動，金管高層亦要親自致電該行，求指點迷津，所以眾行家亦只好敢怒不敢言。
在最新一次美國加息下，香港水頭充足，prime rate沒有隨美息向上調整。1個月HIBOR和港元利率掉期均由去年12月高位下回調，執筆時1個月HIBOR已回落至2.3厘。主因貸款需求疲弱，存款因定期息率上升而增多，銀行閒置資金甚多，故大量拆出資金，造就今波港元拆息回落，但我認為好可能是短期的底部。
現時3個月至1年期的港元利率掉期市場較同年期美息低90至40點子，此為半年內的港美息最大差距。借港元買美元的利差交易(carry trade)使港匯進一步走弱，相信會使銀行體系結餘於兩周內進一步減少，這將配合股票的調整格局。(當然並非有因果關係但市場情緒就一定有影響)如筆者之前文章所言，內地復常對全球通脹有火上加油的影響，美國加息周期亦較市場預期為長。(利率期貨只預期會多加兩次息，在筆者眼中更是錯得離譜。)內地經濟亦會因復常而慢慢退出大量放水的格局。所以在結束QE印銀紙過後的新常態，多了解利率息口，炒股會多一分勝算。
作者跑遍各大炒房，遊歷世界各地交易枱，堅信「錯view好過無view，止蝕要快過收水。」
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