摩根日前報告指強美元不利新興市場，每逢美元重返上升周期，新興市場必有一劫。由今年高位計，新興市場已累跌20%，技術上已處於熊市。在美債息走高和美元轉強下，資金續撤離新興市場，區內貨幣貶值，以美元計算的MSCI新興市場指數每股盈利同樣貶值，此乃貨幣因素拖累。基本面方面，在金融去槓桿負面作用浮現下，中國經濟數據續轉差，中國進口一直是新興市場出口的領先指標，在內地經濟明顯減速下，新興資源及出口導向經濟體前景不容樂觀。另中國信貸指標、進口數據及美匯走勢一直領先MSCI新興市場每股盈利走勢。
上述指標於第三季起加快回落，新興股市基本面料進一步轉弱。媒體喜以BATS去稱呼最近CDS急升(反映違約憂慮上升)的市場：巴西、阿根廷、土耳其和南非。其中巴西和南非是金磚五國成員，可見這類詞彙純粹老屈。不能否認的是，以貨幣增速、通脹、經常帳赤字、外儲等指標作比較，新興市場整體質素較2013至2015年美元升值時健康，理論上她們抗禦美元上升周期能力亦應有所增強。在強美元下，部分體質較弱市場或會出事，拖累肯定是有的，但毋須過分擔心整體新興市場的風險。