本周美國聯儲局議息是市場焦點，聯儲局主席鮑威爾表示，俄烏衝突將在短期為美國經濟帶來高度不確定性，傾向本月加息0.25厘，但重申將不惜一切穩定物價。滙豐預期美國本月加息0.25厘，之後在5月、6月、7月、9月及12月各加0.25厘，全年合共加息1.5厘。
另一方面，我們認為外匯市場或受避險逐險情緒主導，傳統避險貨幣如美元、日圓、瑞士法郎和黃金等會成為資金避風港。若避險情緒加劇將可能進一步推升避險貨幣。俄羅斯與烏克蘭的談判並沒有取得實質進展，市場的避險情緒升溫，或推高美元匯價。2020年3月新冠肺炎疫情在美國爆發時，美匯指數曾經觸及103水平。不過，美元兌人民幣匯價近日一度跌至近4年低位，滙豐預期，人民幣或具較高的「防守性」，主要因為外匯儲備水平較高，預料人民幣的表現將相對較佳，內地的經常帳盈餘處於高位，人民幣的收益率仍然有絕對優勢，有利資金的利差交易。傳統上，第一季是內地的「結匯」較活躍的季度(高於全年的平均水平)，料結匯需求支撐人民幣。