去年底，傳國家隊開始撤出，這傳言最近獲證實。據基金一季報數據顯示，5大國家隊基金各現280億份淨贖回，合計規模1,400億份，逾1,700億元(人民幣，下同)(2015年7月救市期間，證金公司曾出資2,000億元認購5隻公募基金)。
自2016年2,638點以來，上證指數以相對緩慢節奏上行，「慢牛」漸成A股熱門詞匯。但如你看上圖，會發現一個很有意思事情，今年初見頂3,587點後，A股快速回調，慢牛態勢蕩然無存。就結果而言，毫無疑問國家隊撤出時，就是「慢牛」終結之日。這維持近兩年被管理層和部分市場人士津津樂道的所謂慢牛，本質上仍是行政干預的「國家隊牛」，和市場自身沒太大關係。
說起終結，另一市場熱議話題在一定程度和終結有關。上周政策層面兩件大事，一是政治局會議對國內經濟定調有微妙變化，二是周末資管新規落地，與之前徵求意見稿相比溫和許多。加上之前降準，過去一周內政策指向明顯變化，去槓桿大原則雖尚未變化，但最起碼在我看來，原先金融去槓桿的強力度基本可宣告終結。面對貿易戰愈來愈強的不確定性，「穩」的重要性逐步增加。回到A股，市場對貿易戰關注程度漸高。本周四起的中美貿易磋商結果會對市場走勢帶來極大影響，之前的觀望仍是不變策略。