釋放招中價值
市況低迷，除了尋找被忽視的績優高息股，另一策略是尋找事件驅動機會，如最近被Argyle Street Management(ASM)要求「釋放價值」的招商局中國基金(133，下稱招中)，這類事件與經濟及資金流動相關度低，且具時間性。
招中是於1993年根據《上市條例》第21章上市的投資公司，並無實際主營業務，主要投資已上市或未上市證券。由於內地A股市場過去未完全對外開放，招中為當時散戶提供間接投資A股機會，隨著2014年「滬港通」開通，招中亦失去存在價值，其市帳率亦自此見頂，以假期前收報9.18元計，相對其去年底每股28.6億元的資產淨值(主要持有招行及科大訊飛A股)，折讓高達68%。ASM因此建議基金管理人於今年底任期屆滿前，出售基金的上市證券並向股東返還資金，以釋放價值。若建議獲接納，他們不單願意支持管理人留任，並建議將管理費與派息掛鈎，以彌補管理人將來在管理費上的損失。
值得一提的是，由於持股約30%的招商局集團及諸立力需在年底重新委任管理人的動議放棄投票，過去10年的投票紀錄及CCASS亦顯示枱底關連人士持股有限，因此持股約16%的Lazard Asset Management(LAM)及7%的ASM的投票意向足以左右管理人的去留。而且，LAM及ASM在數年前也曾共同持有及促使另一在港上市的封閉式基金滙豐中國翔龍基金(820)「釋放價值」，其股價在18個月間升近一倍，不排除它們會再度聯手合作。
風險方面，主要擔心招中的管理人會否使橫手「攬炒」，不過近年內地監管機構鼓勵央國企加大回購和股息，若管理人反其道而行，甚至造出使國有資產流失的行為，必然會招來監管機構及輿論的壓力。潛在回報方面，現價股息率約7%，若ASM的建議獲接納，可能會帶來超過一倍的回報，否則股價可能跌至近年低位約7元，希望管理人能為股東著想，別再執迷不悟。
作者為基金經理，熱愛發掘全球被忽視的中小型公司機會，持有相關股票，可能隨時買賣