上周美國對沖基金經理Kyle Bass發表《香港無聲的恐慌》(The Quiet Panic in Hong Kong)，指本港是發達地區中負債率最高的地方，聯繫匯率崩潰的風險正增加。
投資者提出聯匯有問題，時有發生。例如2011年，更著名的基金經理Bill Ackman便公開150頁報告，解釋港元脫鈎的投資機會，不同的是，其結論是港元將兌美元升值。
聯匯的出現，是把香港這相對全球而言細小的經濟體，綁在龐大的美元體系上，以達致匯價穩定。但隨著美元這「定海神針」千瘡百孔，錨上的小船香港，注定受牽連。
例如98至01年，本港經濟差但跟隨美加息，使通縮出現；過去十年，香港情況良好，可是美國卻實行超低息，副作用是加劇已處供求失衡下的樓市的升勢。
支持維持聯匯者的論點，是難以找到美元的替代品，且脫鈎衝擊難以估計。
但正如《逃犯條例》也可短期完成修訂，證明當前香港並沒有不能改變的制度。樂觀地看，當人民幣能自由兌換，聯匯將無存在必要。此之前，倘美國大幅加息，港元便很可能受衝擊。
作者為中原證券及資產管理執行董事