有報道指去年買下中環中心的財團正面對融資困難，隨利率上升，加上高級商廈交投轉淡，令相關投資者更難進行低息轉按。事實上，受美國加息及內地去槓桿所致，「水緊」情況今年初開始愈來愈明顯，部分中國企業發行的離岸美元債券陸續出現違約。因「水緊」會影響公司進行再融資以Roll-Over已到期債務，所以導致內房相關企業債債息於年內全線抽升，如中國恒大(3333)3年內到期短債，孳息由年初低於6厘升至約9厘水平。其他信貸質素較差的，孳息部分升至高於15厘水平，可謂相當誇張。有趣的是，去年底當大部分高收益債券孳息處於歷史低位時，投資者普遍認為孳息太低而卻步。目前大部分高收益債券孳息紛回升至數年前水平，投資者又認為風險太高而未敢入市。筆者認為，部分高收益債券發行人的確受「水緊」影響，令其信貸質素變差，融資壓力上升。但對於部分較穩健企業而言，債券孳息上升反而為投資者提供極佳入市時機，差不多的信貸質素，孳息卻較年初時高近3至5厘，實在非常吸引。所謂危中有機，在「水緊」大環境下，只要識得揀，無論股市或債市，仍然機會處處。
