激活股市有助實體經濟正常運作

美國減息後，中央政府推出了一系列的量化寬鬆措施，中港股市因而大幅反彈，勢頭一如牛市重來，股民對後市充滿憧憬。

不過社會上卻有另一派的聲音，認為靠政策刺激起動的股市是不健康的，虛浮的，不能持久的，無助於實體經濟的，而且遲早會恢復頹態，投資者應避之則吉。不過，這派意見無視以下事實：

(i) 中港股市的股價都嚴重偏低，無論是從PE(市價盈利率)的角度，還是從市價帳產比的角度來看，今次股價回升都只是回歸正常罷了，遠遠未到升至虛浮的程度。

(ii) 股市的社會功能，是把社會上的閒資引回實體經濟，讓企業可以有更多的資金去加快經濟發展。若是股價這麼低迷，上市集資豈不是等同賤賣資產？這叫股市的社會功能何從發揮？面對這種局面，任何政府都會推出政策，設法激活股市。因此，北京今次的做法不算是過度干預市場。

(iii) 今次北京推出的政策，主要是為市場提供流動性，屬宏觀調控，並沒有由國家直接在市場上買入股票。反觀美國政府在金融海嘯後，就有直接買入一些出問題的銀行與保險公司的股票與債券。今次中國政府所出的政策，主要是針對實體經濟的，再由股民判斷這些政策是否會產生效應，然後才在股市作買賣的。

(iv) 今次股市反彈成交量大得有點異常。過去，在香港金融中心的狀態遠比今天好時，香港股市的單日最高成交亦不過3,000億港元的水平，今次卻一下子彈破6,000億元。一下子來了這麼多的資金，在地緣政治這麼複雜的環境下，怎會不叫懷疑，這些資金可能別有政治上的圖謀。

美國視中國為對美國威脅最大的敵對國家，當然不想中國的經濟可以重拾正軌，為了達至這個目的，其中一種有效的方式，莫如廢掉中港股市的功能，叫中資企業往後都難以在這兩個市場上有效集資。

美國的一些科技公司，股票的PE常可以過50倍，而中國的科技公司PE一超過30倍，已乏人問津。如是導致中國的科技公司在社會上的集資能力遠不如美國公司。集資能力弱，會妨礙一間公司在研發方面的投入。在這種情況下，中國的科技公司若想在科技上追趕美國的對手，就會愈加困難。由此可見，國家出政策去挺股市，不能完全視之為務虛，其實還包含支援實體經濟的需要。

金融業(包括股市)佔了香港GDP約25%，可謂是香港實體經濟的一個重要組成部分。金融業表現出色，香港人才可以過高水平的生活；若金融業萎靡不振，香港這個城市就會失去發展前景，各類資產價格(包括地產)就會貶值。因此，作為香港人，當樂於看到香港的股市早日走出之前那種低迷狀態。