美國科技巨頭推動美股估值上移

自廿一世紀初起，在結構性大趨勢推動下，美股市場持續快速發展。然而，近年來全球經濟快速數碼化更是將美股推向更迅速的增長水平。眾所周知，目前全球最大的上市公司中，有8家企業來自美國。僅有沙特阿美和台積電為非美國企業。這8家公司中，有6家是科技巨頭。這些公司在其行業上擁有絕對的主導地位，突顯了美國科技公司不僅在當地，而且在全球經濟中扮演關鍵角色。

傳統上，美股指數頭10大股票普遍來說的總合比重為15%至25%。然而，現時指數十大持股的比重已超過40%，其中微軟、英偉達和蘋果更佔據三甲。

隨著科技巨頭在指數代表性提高，其股票表現已成為推動整個指數表現的關鍵因素，並對美股估值產生重大影響。科技巨頭如今已成為美國乃至全球股市的主導力量，反映全球經濟正朝數字化和創新發展的長期大趨勢前進。

由於科技企業在美股指數的佔比在近年大幅提高，而其行業的增長潛力比傳統行業較強，科技公司往往能獲得較高的估值水平。因此，多年來標普500指數在不同5年期內的平均市盈率一直上升，從2009至2014年期間的約13倍，上升至如今接近21倍的水平。  

作者為FSMOne(香港)投資組合經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請